에코프로가 6분기 만에 흑자전환에 성공했습니다.
2025년 1분기 영업이익 14억원에서 3분기 1,499억원으로 급증했습니다.
1월 28일 오늘, 독일 유럽 판매법인을 설립하며 헝가리 공장에 이어 유럽 진출을 완성했습니다. 하루 만에 시가총액 3조 8천억이 늘어 코스닥 2위에 등극했습니다.
2023년 전성기 이후 긴 침체를 겪었던 에코프로. 지금 무슨 일이 일어나고 있는지 팩트만 정리합니다.
목차
- 실적 턴어라운드 확인된 숫자들
- 유럽 진출 완성과 헝가리 공장 가동
- 휴머노이드 로봇 배터리 신시장 열림
- 투자 위험 요소와 증권가 의견
- 마무리
1. 실적 턴어라운드 확인된 숫자들
2025년 분기별 영업이익 추이:
- 1분기: 14억원 (6분기 만에 흑자)
- 2분기: 162억원 (흑자 폭 확대)
- 3분기: 1,499억원 (전분기 대비 824% 증가)
적자 탈출 요인 3가지:
인도네시아 니켈 투자 수익화가 가장 컸습니다. Green Eco Nickel 지분 28% 확보로 1분기 119억원, 3분기 446억원의 이익을 냈습니다.
재고평가충당금 환입도 실적 개선에 기여했습니다. 2024년 말 2,430억원 쌓였던 충당금 중 2025년 1,700억원이 환입될 것으로 회사는 추정했습니다.
ESS용 NCA 양극재 매출이 2분기 전분기 대비 100% 증가해 814억원을 기록했습니다.
2026년 경영 목표:
이동채 창업주는 2026년 1월 2일 시무식에서 "모든 사업장 흑자 달성"을 목표로 제시했습니다.
2. 유럽 진출 완성과 헝가리 공장 가동
헝가리 공장 현황 (2025년 11월 준공):
- 부지: 약 44만㎡
- 연산 능력: 5만 4천톤 (전기차 60만대 분량)
- 투자 규모: 약 7천억원 추정
- 가동 시점: 2026년 4월 상업 생산 시작 예정
1월 28일 독일 판매법인 설립:
에코프로는 오늘 독일에 유럽 판매법인을 설립했다고 공식 발표했습니다. 킴벌 비르디 이사를 법인장으로 임명했습니다.
헝가리 생산 거점과 독일 판매 거점으로 유럽 내 생산-판매-마케팅 체계를 완성했습니다.
EU 규제 대응:
유럽연합(EU)의 핵심원자재법(CRMA)이 발효되면서 역내 조달 규제가 강화되고 있습니다. 에코프로는 현지 생산으로 이 규제에 대응 가능한 구조를 갖췄습니다.
헝가리에는 이미 삼성SDI, SK온, CATL 등 배터리 기업들이 생산 거점을 운영 중입니다.
3. 휴머노이드 로봇 배터리 신시장 열림
전고체 배터리 가격 차이:
- 전기차용: 약 $110/kWh
- 휴머노이드 로봇용: $600~800/kWh (5~8배)
에코프로비엠 전고체 배터리 준비 상황:
에코프로비엠은 전고체 배터리용 양극재와 고체 전해질 양산을 고객사와 함께 준비 중이라고 밝혔습니다.
KB증권은 1월 21일 보고서에서 "B2C 제품인 자동차용은 가격이 부담스럽지만, 상대적으로 가격 민감도가 낮은 B2B 제품인 휴머노이드 로봇에서는 높은 에너지 밀도와 안정성이 강점"이라고 분석했습니다.
증권가 목표가 변화:
KB증권은 에코프로비엠 목표주가를 15만원에서 19만원으로 상향했습니다. 2027~2035년 영업이익 연평균 성장률 전망을 24%에서 34%로 높였습니다.
삼성SDI가 2027년 전고체 배터리 양산을 목표로 하고 있어, 에코프로비엠도 같은 시기 본격 공급이 예상됩니다.
4. 투자 위험 요소와 증권가 의견
2026년 판매량 감소 전망:
NH투자증권은 1월 5일 보고서에서 2026년 에코프로비엠 양극재 판매량이 6만 2천톤으로 전년 대비 13% 감소할 것으로 예상했습니다.
SK온-포드 북미 합작사 청산으로 SK온향이 1만 8천톤으로 41% 급감할 것으로 전망됩니다.
미국 세액공제 조기 종료:
미국 전기차 구매 세액공제 혜택이 2032년에서 2025년 9월로 앞당겨질 예정입니다. 미국 전기차 수요 위축 가능성이 있습니다.
지주사 프리미엄 해소 가능성:
에코프로(지주)의 시가총액이 에코프로비엠(자회사)보다 높은 비정상 구조입니다. 일반적으로 지주사는 자회사 대비 30~50% 할인되는데, 현재는 역전되어 있습니다.
증권가 의견 요약:
- NH투자증권: 투자의견 매수, 목표가 19만원 (에코프로비엠)
- KB증권: 투자의견 매수, 목표가 19만원 (에코프로비엠)
- 유진투자증권: "중장기 턴어라운드 기조 진입"
5. 마무리
지금까지 에코프로의 8가지 변화 신호를 팩트 중심으로 정리했습니다.
- 6분기 만에 흑자전환 확인
- 헝가리 공장 + 독일 법인으로 유럽 진출 완성
- 휴머노이드 로봇 배터리 신시장 준비 중
반면 SK온 물량 감소, 미국 세액공제 종료 등 리스크도 존재합니다.
실적 개선이 일시적인지 지속 가능한지는 2026년 실적으로 확인할 수 있습니다. 팩트를 바탕으로 신중히 판단하세요!
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