휴림로봇, 로봇 테마로 10배 상승했지만 CB 리스크는 아시나요?
반복적인 전환사채 발행, 하루 만에 50억 원 전환차익 논란, 파라텍 CB 150억 원 처분까지. 주가 급등락 뒤에 숨겨진 CB 구조를 모르면 낭패를 볼 수 있습니다.
지금부터 휴림로봇 CB의 발행 현황부터 희석 리스크까지 투자 전 반드시 알아야 할 핵심을 정리해 드립니다.
목차
- 전환사채(CB)란? 왜 위험한가
- 휴림로봇 CB 발행 현황
- 15회차 CB 배임 논란 정리
- 파라텍 CB 150억 원 처분 분석
- CB로 인한 희석 리스크
- 투자 시 체크포인트
- 마무리
1. 전환사채(CB)란? 왜 위험한가
전환사채(CB)는 일정 조건에서 주식으로 바꿀 수 있는 채권입니다.
회사 입장에서는 낮은 이자로 자금을 조달할 수 있지만, 기존 주주 입장에서는 큰 리스크입니다.
[CB의 주주 희석 구조]
- CB 투자자가 주식 전환 → 발행주식 수 증가
- 같은 기업가치를 더 많은 주식이 나눔 → 1주당 가치 하락
- 전환 후 물량 매도 → 주가 추가 하락 (오버행)
💡 CB 전환가액이 현재 주가보다 낮을수록 투자자는 '거저먹기', 기존 주주는 '희석 피해'를 봅니다.
2. 휴림로봇 CB 발행 현황
휴림로봇은 반복적인 CB 발행으로 자금을 조달해 왔습니다.
[15회차 CB (핵심)]
- 발행일: 2024년 7월 17일
- 권면 총액: 150억 원
- 전환가액: 1,627원
- 전환 시 발행 주식: 약 922만 주 (전체 주식의 약 8.4%)
- 전환청구기간: 2025년 7월 17일 ~ 2027년 6월 17일
[파라텍 3회차 CB (휴림로봇 취득)]
- 취득일: 2024년 12월 10일
- 권면 총액: 150.1억 원
- 발행회사: 파라텍 (소화용 기계기구 제조업)
- 파라텍과 관계: 주요주주 (휴림인프라투자조합 60% 출자)
⚠️ 휴림로봇은 본업 경쟁력 강화보다 계열사 확장에 자금을 쏟아부었다는 비판을 받고 있습니다.
3. 15회차 CB 배임 논란 정리
2025년 7월, 휴림로봇의 15회차 CB가 하루 만에 50억 원 전환차익을 낸 사건이 발생했습니다.
[사건 경과]
- 2024년 7월: 15회차 CB 150억 원 발행
- 2025년 2월: 휴림로봇이 CB 권면 60억 원치 조기 상환
- 2025년 7월 22일: 자기 CB를 외부 투자자에 81.9억 원에 재매각 (22억 원 웃돈)
- 2025년 7월 23일: CB 투자자, 전량 보통주 전환 (922만 주)
[전환차익 분석]
- 전환가액: 1,627원
- 전환 당일 주가: 2,930~3,060원
- 예상 전환차익: 48억~53억 원 (수익률 80~88%)
💡 22억 원에 CB를 사서 하루 만에 50억 원 차익을 실현한 구조입니다. 업계에서는 배임 가능성을 제기했습니다.
[오버행 이슈]
- 전환 주식 922만 주가 상장되면 전체 주식의 8.4% 물량 출회
- 대규모 매도 시 주가 급락 우려
4. 파라텍 CB 150억 원 처분 분석
2026년 1월, 휴림로봇은 현금 유동성 확보를 위해 파라텍 CB를 처분합니다.
[처분 개요]
- 이사회 결의일: 2026년 1월 23일
- 처분 대상: 파라텍 3회차 CB
- 권면 총액: 150.1억 원
- 처분 금액: 약 151억 원
- 자기자본 대비: 6.51%
[처분 일정]
- 2026년 2월 10일: 중도금 85.5억 원 수령 (100억 원 규모 양도)
- 2026년 2월 23일: 거래 완료 예정
[배경: 유동성 위기]
- 현금성 자산: 210억 원(2023년) → 42억 원(2025년 3분기)
- 80% 급감한 현금을 메우기 위한 CB 매각
⚠️ 본업 개선이 아닌 보유자산 매각으로 유동성을 확보하는 구조입니다.
5. CB로 인한 희석 리스크
휴림로봇 투자자라면 지분 희석 리스크를 반드시 이해해야 합니다.
[반복적 CB 발행의 악순환]
- 자금 필요 → CB 발행 → 전환 시 주식 수 증가 → 주가 하락 압력
- 주가 하락 → 전환가액 하향 조정 → 더 많은 주식 발행 → 희석 가속화
[휴림로봇 CB 희석 구조]
- 15회차 CB 전환: 약 922만 주 (전체의 8.4%)
- 주가 1,627원 이상이면 CB 투자자에게 유리
- 현재 주가 15,000원대 → 전환 시 즉시 차익 실현 가능
[지배구조 문제]
- 제이앤리더스 → 휴림홀딩스 → 휴림로봇 우회 지배
- CB 발행·유상증자로 휴림홀딩스 지분율 7%대로 희석
- 비상장 개인회사를 통한 지배력 유지 논란
💡 반복적인 CB 발행은 기존 주주의 지분 가치를 끊임없이 희석시킵니다.
6. 투자 시 체크포인트
휴림로봇 투자 전 반드시 확인해야 할 CB 관련 사항입니다.
[필수 체크리스트]
- 현재 미전환 CB 잔액은 얼마인가?
- 전환가액과 현재 주가의 차이는?
- 전환청구기간이 임박했는가?
- 최근 CB 발행·매각 공시가 있는가?
- 전환 시 발행되는 주식이 전체의 몇 %인가?
[공시 확인 방법]
- DART 전자공시시스템에서 '전환사채' 검색
- '주권 관련 사채권의 취득/처분 결정' 공시 확인
- '전환청구권 행사' 공시로 전환 현황 파악
[주가 급등 시 주의]
- 로봇 테마로 주가 급등 → CB 투자자 전환 유인 증가
- 대규모 전환 후 물량 출회 → 급락 가능성
7. 마무리
지금까지 휴림로봇 전환사채(CB) 현황을 정리했습니다.
- 15회차 CB: 150억 원 발행, 922만 주 전환 (전체 8.4%)
- 파라텍 CB: 150억 원 취득 후 유동성 확보 위해 처분 결정
- 핵심 리스크: 반복적 CB 발행 → 기존 주주 지분 희석
- 주의사항: 주가 급등 시 CB 전환 → 오버행 발생 가능
로봇 테마로 주가가 10배 올랐지만, CB 구조를 모르면 고점에 물릴 수 있습니다.
투자 전 반드시 미전환 CB 잔액과 전환가액을 확인하세요.
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