3차 상법개정 수혜주, 자사주 소각 의무화로 뜨는 종목 [2026]

3차 상법개정안이 국회 통과를 앞두고 있습니다.

핵심은 자사주 소각 의무화. 기존 보유 자사주는 18개월 내, 신규 취득 자사주는 1년 내 소각해야 합니다. 자사주 비중이 50%가 넘는 종목도 있어, 소각 시 주당 가치가 급등할 수 있습니다.

이미 시장은 반응하고 있습니다. 부국증권 7.14%, 효성 10.52%, 신영증권 6.72% 등 관련 종목이 일제히 상승했습니다. 법안 통과 전에 미리 알아두지 않으면 기회를 놓칠 수 있습니다.

지금 5분이면 3차 상법개정 수혜주 전체 리스트와 핵심 투자 포인트를 확인할 수 있습니다.

1. 3차 상법개정안이란?

자사주 소각 의무화를 골자로 한 상법 개정안입니다. 더불어민주당 오기형 의원이 2025년 11월 대표 발의했으며, 3월 중 국회 통과를 목표로 추진 중입니다.

3차 상법개정안 핵심 내용:

신규 취득 자사주: 취득일로부터 1년 이내 소각 의무
기존 보유 자사주: 18개월 이내 소각 의무
자사주는 아무런 권리가 없는 주식임을 법에 명시
인적 분할 시 자사주에 신주 배정 금지 (자사주 마법 차단)
예외적 보유 시 매년 주주총회 승인 필수

📌 이전 1차 상법개정(이사의 주주 충실의무 명문화, 전자주총 의무화)과 2차 상법개정(집중투표제 의무화, 감사위원 분리선임 확대)에 이은 세 번째 개정입니다.

2. 자사주 소각 의무화, 왜 주가에 호재인가

자사주가 소각되면 발행 주식 수가 줄어듭니다. 같은 이익을 더 적은 주식 수로 나누니 **주당순이익(EPS)**과 **주당순자산(BPS)**이 동시에 올라갑니다.

수혜 구조:

유통 주식 수 감소 → EPS 상승 → 주가 상승 압력
BPS 상승 → PBR 하락 → 저평가 해소
코스피 전체 주식 수 증가율이 연평균 1%포인트 감소 전망

NH투자증권에 따르면 지금까지 유가증권시장 상장기업의 합계 주식 수는 연평균 2% 증가했지만 순이익은 연평균 10.5% 증가했습니다. 주식 수 희석이 EPS 증가를 깎아먹어 온 셈입니다. 자사주 소각이 관행화되면 이 구조가 바뀝니다.

💡 특히 자사주 비중이 높으면서 PBR이 1배 미만인 종목이 가장 큰 수혜를 받습니다. 소각 시 주당 가치 상승 폭이 크기 때문입니다.

3. 자사주 비중 TOP 수혜주 리스트

자사주 보유 비중이 높은 종목일수록 소각 시 주당 가치 변동이 큽니다.

자사주 비중 상위 종목:

인포바인: 54.18% (발행주식의 절반 이상이 자사주)
신영증권: 51.23%
일성아이에스: 48.75%
조광피혁: 46.57%
텔코웨어: 44.11%
부국증권: 42.73%

이들은 자사주 비중이 발행주식의 절반에 육박합니다. 소각이 실행되면 유통 주식 수가 절반 이하로 줄어, 주당 가치가 이론상 2배 가까이 상승할 수 있습니다.

⚠️ 다만 모든 자사주가 한꺼번에 소각되지는 않습니다. 임직원 보상, 경영 목적 등 예외 사유가 인정될 수 있으며, 주주총회 승인을 통해 단계적으로 진행될 가능성이 높습니다.

4. 지주사 수혜주 분석

지주사는 과거 M&A·합병 과정에서 대량의 자사주를 취득한 경우가 많아 3차 상법개정의 핵심 수혜 업종입니다.

주요 지주사 자사주 비중:

롯데지주: 32.51% (2017년 지주사 전환 시 계열사 자사주 통합)
SK: 24.80% (2003년 소버린 경영권 분쟁 이후 대량 취득)
LG: 20.00% (최근 2,500억원 규모 자사주 소각 실시)
두산: 17.92% (자사주 3분의 1 소각 후 나머지 RSU 활용 계획)
LS: 15.07% (호반과 경영권 분쟁 대비 목적)

이미 움직이고 있는 지주사:

한화: 자사주 소각 발표 후 주가 급등, '제2의 한화'를 찾는 흐름
LG: 2,500억원 규모 자사주 302만주 소각 결정
LS: 1,700억원 규모 자사주 소각 계획 발표

SK증권 최관순 연구원에 따르면 2026년 정부 정책 변화에 따라 지주회사 전반의 리레이팅(가치 재평가)이 지속될 가능성이 큽니다.

💡 PBR이 낮으면서 자사주 비중이 높은 지주사가 핵심입니다. SK(PBR 0.74배), HDC(PBR 0.33배) 등이 대표적입니다.

5. 증권주 수혜주 분석

증권주는 자사주 비중이 업종 평균보다 높고, 거래대금 상승에 따른 실적 개선 효과까지 겹칩니다.

주요 증권주 자사주 비중:

신영증권: 51.23% (업종 내 최고, 주주가치 제고 최우선 입장 표명)
부국증권: 42.73%
대신증권: 25.12%
미래에셋증권: 22.98%
유화증권: 19.31%
SK증권: 12.42%

하나증권 고연수 연구원에 따르면 상법 개정안이 증권주에 긍정적인 이유는 단순 정책 기대감뿐 아니라 국내 증시 자금 유입에 따른 거래대금 상승이 실적 개선으로 이어지기 때문입니다.

📌 한국투자증권은 수혜 가능성이 높은 증권사로 미래에셋증권을 꼽았습니다. 다만 자본 활용 비즈니스의 중요성과 합병 과정에서 취득한 자사주 특성을 고려할 필요가 있다는 의견입니다.

6. 식품·기타 업종 수혜주

지주사·증권주 외에도 자사주 비중이 높은 다양한 업종의 종목이 수혜를 받습니다.

식품 업종:

샘표: 29.90%
오뚜기: 14.18%
하림지주: 13.16%
KT&G: 11.60% (추가 주주환원 이행 가능성)
동원산업: 중간배당 도입과 함께 수혜 전망

기타 주목 종목:

CJ: 자회사 CJ올리브영 자사주 약 22.6% 활용 방안에 따른 지주사 가치 재평가
HDC: 자사주 17.14%, PBR 0.33배로 선별 종목 중 밸류에이션 최저
효성: 상법개정 기대감에 10.52% 상승
OCI홀딩스: 6.92% 상승

💡 증권가에서는 시가총액 1조원 이상 종목 중 자사주 비율 5% 이상, PBR 1배 미만인 22개 종목을 핵심 수혜주로 선별했습니다.

7. 법안 통과 일정과 투자 타이밍

3차 상법개정안의 국회 처리 일정이 구체화되고 있습니다.

주요 일정:

2026년 2월 11일: 민주당 K-자본시장 특위, 국회 간담회 개최
2026년 2월 13일: 국회 입법 공청회 예정
2026년 2월 21일: 법사위 법안심사1소위 심사 예정
3월 중 국회 본회의 통과 목표

이강일 민주당 의원은 "3차 상법개정을 3월 중 통과시킬 예정"이라고 밝혔습니다. 국회 과반 의석을 차지한 여당이 추진하는 만큼 통과 가능성에 무게가 실립니다.

투자 타이밍 포인트:

법안 통과 전: 기대감 선반영으로 관련주 상승 (현재 진행 중)
법안 통과 후: 실제 소각 일정 공시에 따라 종목별 차별화
시행 이후: 자사주 소각 실행 시 구조적 EPS 상승

⚠️ 다만 상법개정이 기업 경영에 부담이 될 수 있다는 시각도 있습니다. 상장사협의회 김춘 본부장은 "기업들은 살얼음판을 걷는 심정으로 준비하고 있다"고 밝혔습니다. 법안 통과 후에도 경영권 방어 이슈, 기존 상법·자본시장법과의 상충 문제 등이 변수로 작용할 수 있습니다.