팔란티어 매출 구조, 정부 vs 상업 비중 변화 [2026년]

 

 

팔란티어의 2025년 4분기 매출은 14억 700만 달러, 전년 대비 70% 급증했습니다.

 

특히 미국 상업 부문이 137% 폭등하며 성장을 견인했고, 정부 매출도 66% 늘었습니다. 한때 'CIA가 키운 회사'로 불렸던 팔란티어가 이제 민간 기업 AI 시장에서 폭발적으로 성장하고 있습니다.

 

2026년 매출 가이던스는 71억 8,200만~71억 9,800만 달러(약 10조 원). 전년 대비 61% 성장 전망입니다. 정부와 상업, 두 엔진이 동시에 작동하는 구조입니다.

 

지금 3분이면 팔란티어의 매출 구조부터 부문별 성장성, 투자 포인트까지 정리됩니다.

 

 

목차

1. 팔란티어 매출 구조, 3가지 사업 부문
2. 2025년 실적 총정리, 부문별 매출 비교
3. 상업 부문 137% 폭등, AIP가 바꾼 게임
4. 정부 부문, 슈퍼사이클은 시작됐나
5. 2026년 가이던스와 성장 전망
6. 투자자가 봐야 할 리스크
7. 마무리

 

 

1. 팔란티어 매출 구조, 3가지 사업 부문

팔란티어의 매출은 크게 정부(Government)와 상업(Commercial), 그리고 지역별로 미국과 해외로 나뉩니다.

 

사업 부문별 핵심 제품

• 정부 부문: 팔란티어 고담(Gotham) — 군사·정보기관용 데이터 분석 플랫폼. CIA, 미 국방부, FBI 등이 주요 고객
• 상업 부문: 팔란티어 파운드리(Foundry) — 민간 기업용 데이터 통합·분석 플랫폼. 에어버스, 모건스탠리 등이 활용
• 공통 플랫폼: 팔란티어 AIP(AI Platform) — 2023년 출시된 AI 플랫폼. 정부·상업 양쪽에서 핵심 성장 동력

매출 구분 기준

• 미국 정부 매출: 미 국방부, CIA, ICE 등 연방·지방 정부 기관
• 미국 상업 매출: 미국 내 민간 기업 대상
• 해외 매출: 영국 NHS, NATO 등 해외 정부 및 기업

📌 팔란티어는 2003년 창업 초기부터 CIA의 투자와 수주를 받으며 성장했습니다. 20년 넘게 정부 사업이 매출의 중심이었으나, 2023년 AIP 출시 이후 상업 부문이 빠르게 비중을 높이고 있습니다.

 

 

 

 

2. 2025년 실적 총정리, 부문별 매출 비교

2025년 연간 총 매출은 44억 7,500만 달러(약 6조 5,000억 원), 전년 대비 56% 성장입니다.

 

2025년 연간 매출 구조

• 미국 상업 매출: 14억 6,500만 달러 (전년 대비 109% 증가)
• 정부 매출: 18억 5,500만 달러 (전년 대비 55% 증가)
• 상업 부문 비중: 전체 매출의 약 45% (전년 대비 9%p 상승)

2025년 4분기 매출 (최신 실적)

• 총 매출: 14억 700만 달러 (전년 대비 70% 증가)
• 미국 상업: 5억 700만 달러 (137% 증가)
• 미국 정부: 5억 7,000만 달러 (66% 증가)
• 미국 전체: 10억 7,600만 달러 (93% 증가)

수익성 지표

• GAAP 순이익: 6억 900만 달러 (순이익률 43%)
• 조정 영업이익: 7억 9,800만 달러 (영업이익률 57%)
• 조정 자유현금흐름(연간): 22억 7,000만 달러 (FCF 마진 51%)
• Rule of 40 점수: 127% (업계 최고 수준)

💡 Rule of 40이란 매출 성장률 + 영업이익률의 합이 40%를 넘으면 재무적으로 우수한 소프트웨어 기업으로 평가하는 기준입니다. 팔란티어의 127%는 업계에서 압도적인 수치입니다.

 

 

 

3. 상업 부문 137% 폭등, AIP가 바꾼 게임

팔란티어 성장의 핵심 엔진은 미국 상업 부문입니다. 4분기 기준 137% 성장은 정부 매출(66%)의 2배가 넘는 속도입니다.

 

상업 부문 급성장 배경

• AIP(AI Platform) 확산: 2023년 출시 이후 기업용 AI 플랫폼 수요 폭발. 사내 데이터를 LLM(대형 언어 모델)과 연결해 프라이빗 AI 환경을 제공
• 고객 수 급증: 미국 상업 고객 수 전년 대비 65% 증가, 432곳 돌파
• 대형 계약 확대: 상위 20개 고객의 평균 매출이 약 7,000만 달러(약 965억 원)에 달함
• 순달러 유지율 139%: 기존 고객이 더 많은 금액을 지출하고 있다는 의미

상업 매출 비중 변화 추이

• 2023년: 약 36% (정부가 압도적 비중)
• 2024년: 약 36~40%
• 2025년: 약 45% (역대 최고)

팔란티어 CEO 알렉스 카프는 "이 수치는 완전히 유기적 성장이기 때문에 특별하다"고 강조했습니다. 인수합병 없이 자체 제품력만으로 달성한 성과라는 의미입니다.

 

⚠️ 다만, RBC 캐피털은 "상업 부문 경쟁 심화와 둔화 우려"를 제기하며 목표주가 50달러(매도 의견)를 유지하고 있습니다. 반면, 씨티 리서치는 목표주가를 235달러로 올렸습니다. 애널리스트 간 시각이 극명하게 엇갈리는 구간입니다.

 

 

 

 

4. 정부 부문, 슈퍼사이클은 시작됐나

정부 매출은 여전히 팔란티어의 최대 매출원이며, 성장률도 55~66%로 견조합니다.

 

정부 부문 성장 동력

• 트럼프 행정부 국방 예산 확대: 국방부 상업 소프트웨어 도입 가속화
• 골든 돔 미사일 방어 프로젝트: 트럼프 대통령이 공개한 7조 5,000억 달러 규모의 미사일 방어 사업. 팔란티어가 핵심 소프트웨어 공급사로 거론
• 우크라이나 전쟁 실전 투입: 러시아 드론 대응을 위한 AI 플랫폼 출시 등 실전 활용 확대
• 영국 NHS 계약: 5년간 4억 8,000만 파운드 규모의 의료 데이터 분석 계약

시티그룹 전망

시티그룹 타일러 래드키 애널리스트에 따르면, 2026년 팔란티어의 정부 매출은 전년 대비 약 51% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 시장 컨센서스를 약 8%p 웃도는 수준이며, 국방 예산 증가와 정부 현대화 정책이 맞물린 '슈퍼사이클'이 진행 중이라고 평가했습니다.

 

📌 팔란티어는 최근 HD현대와도 수억 달러 규모의 AI 파트너십을 체결하며, 한국 시장 공략도 본격화하고 있습니다.

 

 

 

 

5. 2026년 가이던스와 성장 전망

팔란티어는 2026년 연간 매출을 71억 8,200만~71억 9,800만 달러로 제시했습니다. 전년 대비 약 61% 성장 전망이며, 시장 컨센서스(62억 2,000만 달러)를 크게 상회합니다.

 

2026년 핵심 가이던스

• 연간 매출: 71억 8,200만~71억 9,800만 달러 (약 10조 4,000억 원)
• 미국 상업 매출: 31억 4,400만 달러 초과 (전년 대비 115% 이상 성장)
• 1분기 매출: 15억 3,200만~15억 3,600만 달러 (컨센서스 13억 2,000만 달러 크게 상회)

매출 구조 변화 전망

• 상업 부문 비중: 45% → 50% 이상 예상 (2026년 내 정부·상업 역전 가능성)
• 미국 매출 비중: 전체의 약 76% 이상으로 미국 중심 성장 지속

시장 평가

• 4분기 계약 수주: 100만 달러 이상 계약 180건 체결
• 총 계약 가치(TCV): 42억 6,200만 달러 (전년 대비 138% 증가)
• 현금성 자산: 72억 달러 (재무 건전성 양호)

💡 2026년 미국 상업 매출이 31억 달러를 넘으면, 처음으로 상업 부문이 정부 부문을 추월할 수 있습니다. 이는 팔란티어가 '정부 의존 기업'에서 'AI 플랫폼 기업'으로 체질을 전환하는 분기점이 됩니다.

 

 

 

 

6. 투자자가 봐야 할 리스크

고성장에도 불구하고, 팔란티어에는 반드시 확인해야 할 리스크 요인이 있습니다.

 

밸류에이션 부담

• 선행 PER이 100배 수준으로 소프트웨어 업계 최고 수준
• 성장 둔화 시 주가 급락 가능성 (컴볼트가 호실적에도 30% 폭락한 전례)

SBC(주식기준보상) 문제

• 매출 대비 20~35%에 달하는 주식 보상 지출
• 영업마진 80%에도 순이익이 제한적인 핵심 원인
• 직상장 이후 3년간 경영진이 약 23억 달러 규모의 주식 매도

정부 계약 의존도

• 정부 예산 삭감이나 정책 변화 시 매출에 직접적 타격
• 트럼프 행정부 우호적 환경이 지속될지 불확실

경쟁 심화

• 마이크로소프트, 구글, AWS 등 빅테크의 기업용 AI 시장 진출 본격화
• 데이터브릭스, 스노우플레이크 등 전문 업체와의 경쟁도 가속

⚠️ 월가 목표주가가 50달러(RBC, 매도)에서 260달러(최고)까지 극단적으로 나뉘어 있습니다. 성장 지속성에 대한 시각 차이가 그만큼 크다는 뜻입니다.

 

 

 

 

마무리

지금까지 팔란티어의 매출 구조와 정부·상업 부문별 성장성을 정리했습니다.

• 2025년 총 매출 44억 7,500만 달러(56% 성장), 상업 비중이 45%까지 확대
• 미국 상업 부문 137% 폭등, AIP(AI 플랫폼)가 핵심 성장 엔진
• 2026년 가이던스 약 72억 달러(61% 성장), 상업 부문이 정부를 추월할 가능성

팔란티어는 정부·상업 양쪽에서 동시에 성장하는 드문 구조를 가졌지만, 고평가 논란과 SBC 문제는 반드시 점검해야 합니다.

본 글은 개인적인 의견이며 실행 판단은 본인 책임입니다.

 

 

 

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