엘앤에프 투트랙 전략 총정리, 하이니켈, LFP 동시 공략 (2026년)

프리미엄 전기차부터 보급형 ESS까지, 양극재 전 구간을 한 회사가 공급한다.

엘앤에프가 NCM 하이니켈과 LFP 양극재를 동시에 양산하는 '투트랙 전략'을 본격화하고 있습니다. 단일 소재 경쟁 시대가 끝나고 있다는 시장 판단입니다.

2025년 하이니켈 출하량은 전년 대비 75% 급증, 2026년 하반기에는 연 3만 톤 규모 LFP 양산도 시작됩니다. 둘 중 하나만 놓쳐도 성장 기회를 절반 잃는 구조입니다.

지금 5분이면 투트랙 전략의 배경부터 실행 현황, 투자 포인트까지 한 번에 정리됩니다.

1. 투트랙 전략이란?

하이니켈 NCM과 LFP 양극재를 동시에 양산하는 이중 성장 전략입니다.

엘앤에프는 2022년부터 이 전략을 추진해왔습니다. 핵심은 양극재 시장이 '프리미엄'과 '보급형'으로 양분되는 흐름에 선제 대응하는 것입니다. 하나의 양극재만으로는 시장 전체를 커버할 수 없는 시대가 됐기 때문입니다.

[제품군별 타깃 시장]

하이니켈 NCM (NCMA95): 프리미엄 전기차 → 고에너지 밀도·장거리 주행
미드니켈 NCM (NCM523 단결정): 중저가 전기차 → 가격·성능 균형
LFP 양극재: 보급형 전기차 + ESS → 가격 경쟁력·안전성·긴 수명

류승헌 엘앤에프 CFO는 "단일 소재 경쟁 시대가 저물고 있는 지금, 엘앤에프의 투트랙 전략이 시장 전환기를 선도하고 있다"고 밝혔습니다.

💡 이렇게 하면 더 쉬워요: 자동차로 비유하면 고급 세단(하이니켈), 준중형(미드니켈), 경차·상용차(LFP)를 한 회사가 모두 만드는 구조입니다. 고객사 입장에서는 원스톱 조달이 가능해집니다.

2. 첫 번째 축, NCM 하이니켈의 현재

NCMA95는 현재 엘앤에프 실적의 핵심 엔진입니다. 세계 최초 니켈 95% 양극재 양산이라는 기술력이 수익성을 끌어올리고 있습니다.

[2025년 NCM 하이니켈 실적]

하이니켈 출하량: 전년 대비 약 75% 확대 (역대 최대)
연간 전체 출하량: 약 6만 7,000톤 (전년 대비 34% 증가)
4분기 매출: 6,177억 원, 영업이익 825억 원 (어닝 서프라이즈)
NCMA95 가격: kg당 약 23달러 (미드니켈 대비 마진 10%↑)

2025년 말부터는 46파이 원통형 배터리용 단결정 양극재 출하도 시작됐습니다. 이 제품은 에너지 밀도와 수명이 개선돼 휴머노이드 로봇 등 차세대 분야에 적합합니다. 2026년에는 전체 출하량의 약 6%까지 확대 전망입니다.

고객사 기반도 넓어지고 있습니다. SK온과는 7년간 30만 톤 규모의 하이니켈 장기 공급계약을 체결했고, 국내 배터리 3사 및 북미·유럽 글로벌 기업에 제품을 공급 중입니다.

⚠️ 이건 꼭 주의하세요: 2023년 체결된 테슬라 직접 공급계약(3.8조 원)은 2025년 12월 973만 원으로 감액됐습니다. 다만 국내 셀 업체를 경유한 간접 공급은 유지되고 있어, 실제 출하량과 직접 계약 변동은 분리해서 봐야 합니다.

3. 두 번째 축, LFP 양극재의 부상

2026년 하반기, 연 3만 톤 규모 LFP 양산이 시작됩니다. 엘앤에프가 100% 자회사 '엘앤에프플러스'를 통해 중저가 EV·ESS 시장에 본격 진출합니다.

[엘앤에프플러스 LFP 사업 현황]

설립: 2025년 8~9월 (100% 자회사)
공장 위치: 대구 달성군 구지면 국가산업단지
투자 규모: 3,382억 원
생산 능력: 최대 연간 6만 톤 (단계적 증설)
양산 시기: 2026년 하반기 (연 3만 톤 우선 가동)
재원: BW 발행으로 조달한 3,000억 원 중 약 2,000억 원 투입

고객사 확보도 빠르게 진행 중입니다. 2025년 5월 국내 대형 배터리 제조업체와 업무협약을 체결했고, 7월에는 SK온과 북미향 LFP 배터리용 양극재 공급 MOU를 맺었습니다. 현재 파일럿 라인 제품을 고객사에 출하해 최종 품질 테스트를 진행하고 있습니다.

💡 이렇게 하면 더 쉬워요: 엘앤에프의 LFP는 '탈중국' 공급망이 핵심입니다. 현재 LFP 양극재의 대부분은 중국산인데, IRA 규정상 FEOC(우려 외국 기업)에 해당하지 않는 한국산 LFP는 북미 시장에서 가격 프리미엄 없이 보조금 혜택을 받을 수 있습니다.

4. 시장이 이원화되는 이유

글로벌 양극재 시장은 NCM과 LFP의 '이원 체제'로 빠르게 재편 중입니다. 한쪽만 가지고는 시장 절반을 놓치게 됩니다.

SNE리서치에 따르면 2025년 상반기 글로벌 전기차용 양극재 적재량은 110만 5,600톤으로 전년 대비 42.6% 증가했습니다. 이 중 LFP 양극재는 63만 9,800톤으로 72.6% 급증하며 전체의 58%를 차지했습니다. 반면 하이니켈 포함 NCM은 46만 5,800톤으로 15.1% 성장에 그쳤습니다.

[시장 이원화를 가속하는 3가지 요인]

① 보급형 전기차 확산 완성차 업체들이 가격 경쟁력을 위해 LFP 배터리 탑재 모델을 확대하고 있습니다. 중저가 전기차 시장이 빠르게 성장하면서 LFP 수요가 폭증하는 구조입니다.

② ESS 시장 폭발적 성장 에너지경제연구원은 글로벌 ESS 설치 규모가 2023년 44GWh에서 2030년 508GWh로 10배 이상 확대될 것으로 전망합니다. AI 데이터센터와 재생에너지 확산이 핵심 동력입니다. ESS 시장의 약 80%는 LFP 배터리가 점유하고 있습니다.

③ 탈중국 공급망 재편 미국 IRA 규정과 각국의 중국산 관세 부과로, 비중국산 LFP 양극재에 대한 수요가 급증하고 있습니다. 중국 외 LFP 대량 양산이 가능한 곳은 현재 한국이 거의 유일합니다.

⚠️ 이건 꼭 주의하세요: LFP 시장이 아무리 커져도 프리미엄 전기차에는 여전히 하이니켈이 필수입니다. 장거리 주행과 고출력이 필요한 영역은 에너지 밀도가 높은 NCM 양극재를 대체할 수 없습니다. 양쪽 다 성장하는 시장이라는 점이 핵심입니다.